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产经解析-新冠肺炎如何重塑资本市场

admin 财经 2020-08-29 49 1

新冠肺炎让市场前景充满不确定性,也为股市投资人带来前所未有的投资挑战。但在当前的环境下,我们可以开始观察有哪些市场出现价格错置,对未来的复苏又有什么潜在影响。

回顾第一季,股市在短短三个月间就出现超乎预料的转变。尽管年初中美贸易战逐渐降温,投资人再度乐观看待全球总经成长力道,为企业获利成长打下基础.但后续随着从公共卫生事件、黯淡的总经数据、再到沙乌地阿拉伯与俄罗斯的价格战造成油价下跌,都冲击了股市表现。

MSCI世界指数第一季大跌20.1%,2月20日到3月23日期间更是重挫33.1%,直到美国国会三月底通过两兆美元刺激方案后,市场才收复部份失土。新兴市场股市第一季则下跌19.1%,而中国在疫情获得控制的迹象浮现后,股市仅下跌8.1%。全球笼罩一片卖压之际,尽管没有任何类股得以幸免,但能源与金融类股受创最深。

除了对股市造成直接的影响外,新冠肺炎对经济确实已经造成冲击,且目前尚不能断定冲击程度多大。疫情刚爆发时,主要的冲击是来自中国供应链断链,但随着疫情蔓延全球,各国企业陆续停业,民众碍于封城令亦无法消费,导致全球供需同步受创。

所幸,各国政府与央行纷纷推出财政与货币措施,速度之快与规模之大,与2008年金融危机形成强烈对比,值得正面看待。透过防范大规模信用紧缩,协助失业民众与企业避免破产,预计有助于缓冲进一步的经济冲击。然而,经济要恢复正常,企业获利要回温,必须等疫情获得控制,民众重拾正常生活。

全球第二大经济体的中国3月底逐渐复工,或许可为其他国家带来一线希望。在全球仍在努力控制疫情的此刻,投资人不妨参考中国的经验,预测市场复苏的可能走势。

当然,随着时序进入美国财报季,投资人不免也担忧疫情对企业营运与获利是否造成超乎预期的影响。联博近期发布的报告指出,假设封城令只维持一季,美国2020年企业获利可能萎缩36%,在2021年回升33%,代表美股目前的评价约为2021年企业获利预估的17.5倍,落在过去十年的历史区间内,但并非低点。

全球股市的评价亦低于历史平均,但随着企业获利持续走低,联博认为个股投资评价尚未触底。尽管如此,股市目前相较债市具投资吸引力,因为公债殖利率先前大幅下降,美国10年期公债殖利率跌至0.68%,让第一季底的全球股票风险溢酬达7.1%,是2012年8月以来新高。

因此,联博并不建议投资人在此时贸然退场,而是更加聚焦于发掘能够受惠于疫情或新的产业趋势的个股。举例来说,供应链遭受冲击后,制造业可能加速先前已在推动的转型,消费者行为与企业营运模式亦可能转变。

譬如,航空公司、游轮、饭店的业绩可能难以回复到疫情爆发前的水准,但医疗保健支出可能增加,转进新的研发领域。对于提供远距工作与教学相关科技的业者,营运可能出现结构性成长。市场可能形成出乎预期的趋势,待疫情过后将改变全球与股市的样貌,值得投资人密切关注。

疫情肆虐 保险变动年来了

保险变动年的建议策略 新型冠状病毒肺炎持续肆虐全球,义大利、西班牙等国医生被迫根据年龄和健康状况来选择性治疗病人,带动民众对保险商品的询问度。保险业者表示,今年是国内保险商品变革年,健康险部分规定因疫情改变,而利率走低、17号公报上路将冲击国内理财型商品,建议民众及早因应。 联众保经副总杨振州示,因应新冠肺炎冲击经济活动,各国中央银行接力降息救市,我国央行3月罕见降息1码,国内重贴现率降到历史新低水准,连动利率变动型保单宣告利率跟着调降。 另一方面,因应17号公报即将上路,最新订定的「传统寿险死亡保障门槛」将于7月实施,即依

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精彩评论
  • 2020-08-29 00:00:24

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