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晨鸣纸业:造纸业行情转暖,回归主业龙头优势凸显

晨鸣纸业:造纸业行情转暖,回归主业龙头优势凸显 造纸业 主业 纸业 第1张 晨鸣纸业:造纸业行情转暖,回归主业龙头优势凸显 - 图1

前言:

在当前经济形势下,晨鸣纸业(01812-HK)这家造纸业龙头开始逐步剥离非核心业务,重新回归至造纸主业上。从公司披露的三季报来看,第三季度公司录得营收86.66亿元(人民币,下同),同比增长9.12%,较前两季度营收的负增长,第三季度业绩有所回暖。

压缩非主业资产,聚焦主业发展

除去主营制浆、造纸外,晨鸣纸业还在金融、矿业、林业、物流、建材等周边领域发展,当前已成长为市场上的一家明星造纸企业,且是全国唯一一家A、B、H三种股票的上市公司。

在营收构成上,晨鸣纸业大部分收入来自于机制纸,以2018年为例,机制纸录得营收243.03亿元(人民币,下同),占比同期营收的84.16%,其余收入则来自融资租赁、建筑材料、电力及热力、造纸化工用品等。

历经半个多世纪的创新发展后,晨鸣纸业已形成年产浆纸产能1100多万吨,具备与国际造纸企业相抗衡的规模,这样集中大规模的生产经营模式使得公司在原材料采购、产品定价等方面具有独特优势。

中国数码媒体平台哔哩哔哩收入已连续五季大升

© 由 The Motley Fool 提供 中国数码媒体平台哔哩哔哩 (Bilibili) (NASDAQ:BILI) 公布第三季业绩后,股价节节上升。这家公司年度收入增长72%至人民币18.6亿元(2.6亿美元),五个季度以来增长最为强劲,高于预期的900万美元。 公司净亏损由人民币2.461亿元扩大至人民币4.057亿元(5,680万美元),即每股预托证券0.17美元,较市场预期高出1美仙。若按非通用会计准则 (non-GAAP) 计算,不计及股票报酬和摊销费用,则净亏损从人民币2.027亿元扩大至人民币3.431亿元(4,800万美元)。 哔哩哔哩的收入增长看来强劲,但自去年3月IPO上市以来,业务却一直在亏损。我们便来深入分析,看看到底是利好因素多,或是不利因素多。 用户数量和收入俱增 哔哩哔哩旗下主要平台为中国的Z世代用户提供动漫、漫画和游戏 (ACG) 内容,月活跃用户总

加之近些年,公司通过实施的林、浆、纸一体化战略,拥有湛江、黄冈、寿光三大浆厂,是全国首家木浆自产自足、浆纸产能完全匹配的浆纸一体化企业,同时也是整个造纸行业中产品品种最多、最齐全的企业,产品涵盖文化纸、白卡纸、铜版纸、生活纸、静电复印、热敏纸等等。

就过往业绩来看,虽受整体经济形势和造纸周期性影响,归母净利润有所波动,但公司营收从2010年的171亿元逐年增长至2018年的288.76亿元,整体走势还是比较稳健的。

近些年,公司非主业营收占比较小,并逐步压缩。以融资租赁业务为例,2016-2018年分别为23.39亿元、23.47亿元、22.02亿元,今年上半年这部分收入为9.47亿元,较上年同期下降25.52%,压缩效果明显。

由此,进入2018年晨鸣纸业开始着手将融资租赁、矿业等非主营业务持续压缩并逐步剥离,重新回归至造纸主业上。

造纸业市场回暖迹象显现

经济形势的整体走弱,叠加造纸行业的周期性属性,使得造纸行业受到不小冲击,各大纸企的日子都不太好过。

尤其在2018年四季度至2019年一季度,造纸行业整体景气度不高,纸价均有所走跌,不少纸厂被迫停机保价。造纸市场的萧条进一步传导至上游,市场需求的减少使得造纸原料纸浆的价格随之下降,原料纸浆价格的下跌又反过来降低纸厂的成本,由此在今年二季度,造纸市场开始有所升温。

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